| 2006年度注册会计师全国统一考试《财务成本管理》全真模拟测试题(二) 出题老师：田明老师 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
一、单项选择题 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资800万元，为该项目计划借款融资800万元，年利率5%，每年末付当年利息。该项目可以持续5年。估计每年固定成本为(不含折旧)50万元，变动成本是每件150元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为20万元。销售部门估计各年销售量均为5万件，该公司可以接受300元/件的价格，所得税税率为33%。则该项目经营第1年的股东现金净流量为( )万元。 (1分)
A. 520.48 B. 493.68 C. 648 D. 594 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| A
B C
D E
标准答案：B | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:本题的主要考核点是实体现金净流量和股东现金净流量的确定。 年折旧=(800-20)/5=156(万元) 年利息=800×5%=40(万元) 年息税前利润=(300-150)×5-(156+50)=544(万元) 在实体现金流量法下，经营期某年的净现金流量=该年息税前利润(1-T)+折旧=544(1-33%)+156=520.48(万元) 在股权现金流量法下，经营期某年的净现金流量=实体现金流量-利息(1-所得税税率)=520.48-40(1-33%)=493.68(万元) 第1年偿还的借款利息，属于实体现金流量法下该项目的无关现金流量。在股权现金流量法下，属于该项目的相关现金流量。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2.用来反映企业最大分派现金股利能力的财务指标是( )。 (1分)
A. 每股收益 B. 股利支付率 C. 每股营业现金净流量 D. 现金股利保障倍数 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| A
B C
D E
标准答案：C | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:每股营业现金净流量是反映企业最大分派现金股利能力的财务指标。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3.( )可以成为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本计价。 (1分)
A. 现行标准成本 B. 基本标准成本 C. 正常标准成本 D. 理想标准成本 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| A
B C
D E
标准答案：A | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:现行标准成本可以成为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本计价。其他成本不具有这样的特征。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4.A公司资产总额10000万元，权益乘数等于4，市净率为1.2，则该公司市价总值为( )。 (1分)
A. 3000万元 B. 2500万元 C. 12000万元 D. 6000万元 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| A
B C
D E
标准答案：A | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:权益乘数=4，资产负债率=75%，净资产=10000(1-75%)=2500(万元)，公司市价总值=2500×1.2=3000(万元) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 5.如果王某现借款20万元购置轿车一辆，协议规定：年利率4%，期限5年，每半年末等额偿还本息一次。则王某每次支付的金额为( )元。 (1分)
A. 20000 B. 约22265 C. 约32812 D. 40000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| A
B C
D E
标准答案：B | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:根据200000=A•(P/A，2%，10)，求得A=22265(元) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 6.在平行结转分步法下，每一步骤生产费用均应在完工产品和月末在产品之间分配，其中完工产品是指( )。 (1分)
A. 产成品 B. 自制半成品 C. 外购半成品 D. 库存半成品 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| A
B C
D E
标准答案：A | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:在平行结转分步法下，完工产品是指产成品。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 7.下列最适合用来评价部门经理业绩的指标是( )。 (1分)
A. 边际贡献 B. 可控边际贡献 C. 部门边际贡献 D. 税前部门利润 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| A
B C
D E
标准答案：B | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:选项A、C、D不适合用来评价部门经理业绩，只有B适合用来评价部门经理个人的业绩。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8.企业上期总资产平均余额为1000万元，总资产报酬率为24%，权益乘数为5，负债平均年利率10%，包含利息费用在内的年固定费用为320万元。则企业本期总杠杆系数为( )。 (1分)
A. 2 B. 3 C. 4 D. 5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| A
B C
D E
标准答案：B | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:∵EBIT=1000×24%=240(万元) 权益乘数=5，资产负债率=80% 负债=1000×80%=800(万元) 利息=800×10%=80(万元) 固定成本=320-80=240(万元) ∴DTL=M/(EBIT-I)=(EBIT+a)/(EBIT-I)=(240+240)/(240-80)=3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 9.下列筹资方式不会导致实际利率高于名义利率的有( )。 (1分)
A. 收款法 B. 贴现法 C. 周转信贷协定 D. 补偿性余额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| A
B C
D E
标准答案：A | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:选项B、C、D均会导致实际利率高于名义利率。所以，应选A。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.A企业负债的市场价值为4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。债务的平均税前成本为15%，β权益为1.41，所得税率为34%，市场的风险溢价是9.2%，国债的利率为11%。假设债务无筹资费，且为平价。则加权平均资本成本为( )。 (1分)
A. 23.97% B. 9.9% C. 18.34% D. 18.67% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| A
B C
D E
标准答案：C | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:权益资本成本=11%+1.41×9.2%=23.97% 负债的税后资本成本=15%(1-34%)=9.9% 加权平均资本成本=[4000/(6000+4000)]×9.9%+[6000/(6000+4000)]×23.97%=18.34% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 11.在采用市场价格作为内部转移价格条件下，如果生产部门不能长期获利，则企业最有可能采取下列措施( )。 (1分)
A. 改用成本加成定价 B. 停止生产去外购 C. 改用全部成本转移法 D. 向外部市场销售不对内供货 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| A
B C
D E
标准答案：B | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:在采用市价作为内部转移价格条件下，如果生产部门不能长期获利，则企业最有可能采取的措施是停止生产去外购。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12.半成品成本流转与实物流转相一致，又不需要成本还原的方法是( )。 (1分)
A. 逐步结转分步法 B. 综合结转分步法 C. 分项结转分步法 D. 平行结转分步法 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| A
B C
D E
标准答案：C | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:分项结转分步法下，半成品成本流转与实物流转相一致，又不需要成本还原。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 13.适用分批法计算产品成本的企业是( )。 (1分)
A. 造船企业 B. 纺织企业 C. 冶炼企业 D. 大量大批的机械制造企业 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| A
B C
D E
标准答案：A | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:造船企业适用分批法计算成本。选项B、C、D适用分步法计算产品成本。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 14.假定某工业企业某种产品本月完工250件，月末在产品160件，在产品完工程度测定为40%，月初和本月发生的原材料费用共56520元，原材料随着加工进度陆续投入，则完工产品和月末在产品的原材料费用分别为( )。 (1分)
A. 45000元和11250元 B. 40000元和16250元 C. 34298元和21952元 D. 45000元和11520元 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| A
B C
D E
标准答案：D | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:完工产品负担的原材料费用=56520/(250+160+40%)×250=45000(元)在产品负担的原材料费用=56520/(250+160+40%)×160×40%=11520(元) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 15.在平行结转分步法下，其完工产品与在产品之间的费用分配，是指下列( )两者之间的费用分配。
(1分)
A. 各步骤完工半成品与月末加工中的在产品 B. 产成品与月末各步骤尚未加工完成的在产品 C. 各步骤完工半成品与月末各步骤尚未完工的在产品 D. 产成品与月末各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| A
B C
D E
标准答案：D | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:在平行结转分步法下，在产品是指月末各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
二、多项选择题 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1.某投资项目的内含报酬率等于10%，下列表述正确的有( )。 (2分)
A. 该项目未来现金流入现值大于现金流出现值 B. 该项目净现值等于零 C. 该项目未来现金流入现值等于现金流出现值 D. 该项目本身的投资报酬率为10% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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A
B
C
D
E 标准答案： B,C,D, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:内含报酬率是指一个投资项目的净现值等于零时的折现率，即该项目未来现金流入现值等于现金流出现值时的折现率，同时也是该项目本身的实际投资报酬率。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2.在财务管理中，下列指标可以用来反映风险程度( )。 (2分)
A. 权益净利率 B. 标准差 C. 贝他系数 D. 总杠杆系数 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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A
B
C
D
E 标准答案： B,C,D, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:标准差、β系数和总杠杆系数均可用来反映风险程度。所以，应选B、C、D。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3.下列等式正确的有( )。 (2分)
A. 变动成本率+边际贡献率=1 B. 股利支付率+留存盈利比率=1 C. 盈亏临界点作业率+安全边际率=1 D. 权益乘数=全年平均资产总额÷全年平均负债总额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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A
B
C
D
E 标准答案： A,B,C, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:权益乘数=全年平均资产总额÷全年平均所有者权益总额。因此，应选A、B、C。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4.下列关于资本资产定价模型的说法中，正确的是( )。 (2分)
A. 股票的预期收益率与β值线性正相关 B. 无风险资产的β值为零 C. 资本资产定价模型既适用于单个证券，同时也适用于投资组合 D. 市场组合的β值为1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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A
B
C
D
E 标准答案： A,B,C,D, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:资本资产定价模型如下： Ki=Rf+β(Km-Rf) 由上式可知，股票的预期收益率Ki与β值线性正相关；又由β值的计算公式： βJ=rJM(σJ/σM)可知，无风险资产的σJ为零，所以，无风险资产的β值为零；市场组合相对于它自己的σJ=σM，同时，相关系数为1，所以，市场组合相对于它自己的β值为1。资本资产定价模型既适用于单个证券，同时也适用于投资组合。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 5.下列关于股票股利的论述，不正确的有( )。 (2分)
A. 增加公司的财富 B. 直接增加股东的财富 C. 引起股东权益结构的变化 D. 引起股东权益总量的变化 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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A
B
C
D
E 标准答案： A,B,D, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:股票股利不会增加公司财富，不会直接增加股东的财富，也不会引起股东权益总量的变化，仅仅引起股东权益内部结构的变化。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
三、判断选题 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1.杜邦分析方法是一种分解财务比率的方法，可以用于各种财务比率的分解，但关键不在于指标的计算而在于对指标的理解和运用。( )(1分) 对 错 标准答案： 对 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:杜邦分析体系的关键在于对指标的理解和运用而不在于指标的计算。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2.企业准备从现在起，每半年末向银行存入金额相等的款项，以便正好在10年后有现金100万元购入一条生产线，如果银行存款年利率为6%，则每笔存款金额约为37216元。( )(1分) 对 错 标准答案： 对 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:根据1000000=A(S/A，3%，20)，求得A=37216(元) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3.利润中心必然是成本中心，投资中心必然是利润中心，所以，投资中心首先是成本中心，但利润中心并不一定都是投资中心。( )(1分) 对 错 标准答案： 对 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:成本中心是最低层次的责任中心。投资中心是最高层次的利润中心，其控制的范围包含了较低层次的控制内容。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4.委托-代理理论是以自利行为原则为基础的。( )(1分) 对 错 标准答案： 对 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:自利行为原则是委托-代理理论的基础。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 5.低正常股利加额外股利政策，能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分的原则。( )(1分) 对 错 标准答案： 错 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:固定股利支付率政策能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分的原则。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 6.充分投资组合的风险，只受证券间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关。( )(1分) 对 错 标准答案： 对 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:由投资组合报酬率概率分布的方差计算公式可知，当投资组合包含N项资产时，投资组合报酬率概率分布的方差是由N2个项目—N个方差和N(N-1)个协方差组成。现假设投资组合的N项资产所占比例均为1/N，并假定各项资产的方差均等于V，σjk表示平均的协方差，则=σF2=(1/N2)×NV+(1/N)×(N-1)σjk=(V/N)+(1-1/N)σjk ,N→∞, σF2→σjk因此，在充分投资组合下的风险，只受证券间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 7.企业月初、月末均无在产品，按正常生产能力预计本月计划生产甲产品100件，每件产品固定制造费用15元。本月实际生产95件，实际发生固定制造费用1330元，则本月固定制造费用总差异为节约170元。( )(1分) 对 错 标准答案： 错 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:固定性制造费用总差异=1330-95×15=-95(元) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8.剩余收益指标作为投资中心业绩评价指标时，容易引起部门经理采取与企业总体利益相矛盾的决策。( )(1分) 对 错 标准答案： 错 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:剩余收益指标作为投资中心业绩评价指标时，不会引起部门经理采取与企业总体利益相矛盾的决策。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 9.证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强。( )(1分) 对 错 标准答案： 对 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强。证券报酬率间的相关性越高，风险分散化效应就越弱。完全正相关的投资组合，不具有风险分散化效应，其机会集是一条直线。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.净投资=△有息负债+△所有者权益。( )(1分) 对 错 标准答案： 对 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:净投资 =投资资本增加 =本期投资资本-上期投资资本 =(本期有息负债+本期所有者权益)-(上期有息负债+上期所有者权益) =△有息负债+△所有者权益 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 11.对筹资决策而言，资本成本是其决策的基础；对投资决策而言，资本成本是其收益的最低标准。（ ）(1分) 对 错 标准答案： 对 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:资本成本既是筹资决策的基础，又是投资收益的最低标准。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12.利用相对价值法所确定的企业价值不是其账面价值，而是其内在价值。（ ）(1分) 对 错 标准答案： 错 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:利用相对价值法是将目标企业与可比企业对比，用可比企业的价值衡量目标企业的价值。如果可比企业的价值被高估了，则目标企业的价值也会被高估。实际上，所得结论是相对于可比企业来说的，以可比企业价值的基准，是一种相对价值，不是目标企业的内在价值。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 13.某公司股票的预期报酬率为16%，年固定增长率为12%，目前每股股利为2元，则股票的内在价值为58元。( )(1分) 对 错 标准答案： 错 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:股票的内在价值=[2×(1+12%)]/(16%-12%)=56（元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 14.某上市公司股票的市盈率为16倍，该公司所处行业的平均市盈率为14倍，则该公司股票具有投资价值。( )(1分) 对 错 标准答案： 错 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:该公司股票的市盈率为16倍，高于该公司所处行业的平均市盈率14倍，则说明该公司股票的价格高于其价值，不具有投资价值。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 15.债务比重大的公司市盈率较高。( )(1分) 对 错 标准答案： 错 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 试题解析:债务比重大的公司其财务杠杆效应大，每股收益较高，则会导致其市盈率较低。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
四、问答题 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 暂时没有题目！ | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
五、计算分析题 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1.环宇公司2005年有关销售及现金收支情况见下表：
销售及现金收支情况表 单位：元
您的答案： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 标准答案： 根据上述资料编制销售预算表
销售预算 单位：元
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| 2.某公司现准备以1500万元收购目标企业甲，向你咨询方案是否可行，有关资料如下：去年甲企业销售额1000万元，预计收购后前5年的现金流量资料如下：在收购后第1年，销售额在上年基础上增长5%，第二、三、四年分别在上一年基础上增长10%，第5年与第4年相同；销售利润率为4%(息税前利润率)，所得税税率为33%，资本支出与营业流动资产增加额分别占销售增加额的10%和5%。第六年及以后年度企业实体现金流量将会保持6%的固定增长率不变。市场无风险报酬率，风险报酬率(溢价)分别为5%和2%，甲企业的β系数为1.93。目前的投资资本结构为负债率40%，预计目标资本结构和风险不变，有息负债平均税后成本6.7%也将保持不变。
【要求】
(1)计算在收购后甲企业前五年的企业实体现金流量；
(2)根据贴现现金流量法评价应否收购甲企业。
(8分) 您的答案： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 标准答案： (1)甲企业前五年的企业实体现金流量如下表：
单位：万元
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| 3.某企业负债总额500万元，负债的年平均利率10%，权益乘数为2.5，全年固定成本总额36万元，年税后净利润134万元，所得税率33%，市净率为1.2。
【要求】根据以上资料计算：
(1)该企业息税前利润总额；
(2)该企业利息保障倍数、DOL、DFL、DTL；
(3)该企业资产净利率、权益净利率和总资产息税前利润率(资产按年末数计算)；
(4)该企业的市价总值。
(8分) 您的答案： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 标准答案： (1)税前利润=134÷(1-33%)=200(万元)
利息=500×10%=50(万元)
息税前利润=200+50=250(万元)
(2)利息保障倍数=250÷50=5
DOL=(250+36)÷250=1.144
DFL=250÷(250-50)=1.25
DTL=1.144×1.25=1.43
(3)资产负债率=1-1/2.5=60%
资产总额=500÷60%=833.33(万元)
净资产总额=333.33(万元)
资产净利率=134÷833.33=16.08%
权益净利率=134÷833.33(1-60%)=40.2%
总资产息税前利润率=250÷833.33=30%
(4)市价总值=333.33×1.2=400(万元)
【解析】该题将第二章、第十二章和第九章的有关内容结合起来，要求熟练掌握有关指标之间的勾稽关系。正确理解权益乘数和市净率是本题的关键。
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| 4.某公司目前的税后净利润为2000万元，发行在外的普通股数为500万股。
【要求】对以下互不相关的三个问题进行回答：
(1)若其市盈率标准应为6，计算其股票价值；
(2)若公司的股利政策为剩余股利政策，预计明年投资所需资金为2800万，公司目标
资金结构保持权益乘数为2，股票获利率标准应为4%，计算其股票价值；
(3)设股利年增长率6%，必要收益率为10%，股利支付率为30%，用固定成长股利模式计算股票价值。
(8分) 您的答案： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 标准答案： (1)每股收益=2000/500=4(元/股)
股票价值=4×6=24(元)
(2)现金股利=2000-2800×50%=600(万元)
每股股利=600/500=1.2
股票价值=每股股利/股票获利率=1.2/4%=30(元)
(3)每股股利=2000×30%/500=1.2
V=1.2(1+6%)/(10%-6%)=31.8(元)
【解析】该题主要考查通过市盈率、股票获利率和股利增长模式三个途径如何计算股票价值。
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六、综合题 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1.某公司下设A、B两个投资中心，有关资料见下表：
您的答案： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 标准答案： (1)追加投资前：
A中心的总资产息税前利润率=120000/2000000×100%=6%
B中心的总资产息税前利润率=450000/3000000×100%=15%
A中心的剩余收益=120000-2000000×10%=-80000(元)
B中心的剩余收益=450000-3000000×10%=150000(元)
总公司的总资产息税前利润率=[(120000+450000)/(2000000+3000000)]×100%=11.4%
总公司的剩余收益=-80000+150000=70000(元)
(2)追加投资于A中心:
A中心的总资产息税前利润率=[(120000+120000)/(2000000+1500000)]×100%=6.86%
A中心的剩余收益=120000+120000-(2000000+1500000)×10%=-110000(元)
B中心的指标不变。
总公司的总资产息税前利润率=[(240000+450000)/(3500000+3000000)]×100%=10.6%
总公司剩余收益=-110000+150000=40000(元)
(3)追加投资于B中心：
B中心的总资产息税前利润率=[(450000+290000)/(3000000+2000000)]×100%=14.8%
B中心的剩余收益=(450000+290000)-(3000000+2000000)×10%=240000(元)
A中心的指标不变。
总公司的总资产息税前利润率
=[(120000+450000+290000)/(2000000+3000000+2000000)]×100%=12.29%
总公司的剩余收益
=(120000+450000+290000)-(2000000+3000000+2000000)×10%
=160000(元)
(4)从投资利润率指标看：
如果A中心追加投资，将使其总资产息税前利润率增加0.86(6.86%-6%)，该中心会认为该投资方案具有可行性，但从总公司的角度看，总资产息税前利润率下降了0.8%(11.4%-10.6%)，可见，A中心追加投资的方案是不可行的。
如果B中心追加投资，将使其总资产息税前利润率减少0.2%(15%-14.8%)，该中心会认为该投资方案是不可行的，但从总公司的角度看，总资产息税前利润率上升了0.89%(12.29%-11.4%)，可见，B中心追加投资的方案是可行的。
由此可见，采用总资产息税前利润率作为投资中心的考核指标，将导致下级投资中心与总公司的利益不一致。
(5)从剩余收益指标看：
如果A中心追加投资，将使其剩余收益减少30000元，使总公司的剩余收益也减少了30000元，可见，无论从A中心，还是从总公司的角度，这个方案都是不可行的。
如果B中心追加投资，将使该中心和总公司的剩余收益都增加90000元，该方案是可行的。
由此可见，采用剩余收益作为投资中心的考核指标，将使下级投资中心与总公司的利益相一致。
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| 2.甲企业生产A产品需过两道工序加工完成，本月产成品1264件，月末第一道工序有在产品180件，本工序平均完工程度为70%；第二道工序有在产品250件，本工序平均完工程度为60%。
已知月初材料费用和人工费用(为减少计算量，本题资料及要求部分均省略有关制造费用的处理)分别为10423元和12429元，本月各工序耗用材料费用合计为30577元，本月发生人工费用32703元。
已知A产品单位工时定额为50小时，第一、二道工序的工时定额分别为20小时和30小时。A产品单位材料定额为10千克，第一、二道工序的投料定额分别为7千克和3千克，各工序所需材料均在相应工序生产开始时一次投入。
【要求】
(1)分别计算分配材料费用和人工费用时在产品的约当产量；
(2)计算产成品的总成本和单位成本；
(3)计算月末在产品的总成本。
(计算过程可列式或列表)
(14分) 您的答案： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 标准答案： 分配材料费用时在产品的约当产量=180×(7÷10)+250×［(7+3)÷10］=376(件)
分配人工费用时在产品的约当产量
=180×［(20×70%)÷50］+250×［(20+30×60%)÷50］=240.4(件)
要求2和3的计算过程见成本计算单，但列式计算亦可：
成本计算单
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